风电设备行业年报观察：18家企业毛利率均值为17.73%，ROE全线下滑
本文来源：时代商学院 作者：徐墨 来源 | 时代商学院作者 | 徐墨编辑 | 孙一鸣截至4月26日，属于风电设备行业（申万二级）的25家上市企业中，有18家披露了2022年年报。根据财政部2020年1月发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，2022年开始，新增海上风电项目不再纳入中央财政补贴范围。在风电平价时代到来之际，这18家风电设备上市企业在2022年交出了一份怎样的业绩答卷呢？总体来看，2022年，这18家企业的整体营收规模有所下滑，营收增速均值为1.68%，毛利率均值较2021年下滑4.37个百分点，18家企业净资产收益率全部下滑。不过，不乏一些企业表现亮眼。在这18家上市企业中，金风科技(002202.SZ)已经连续十年在营收规模、归母净利润规模方面蝉联榜首；海锅股份(301063.SZ)、运达股份(300772.SZ)、时代新材(600458.SH)、泰胜风能(300129.SZ)在2022年均实现归母净利润同比上升。营收均值同比下滑9.01%，金风科技蝉联“营收王”规模方面，据Wind数据统计，2022年，已披露年报的18家风电设备上市企业合计实现营收1271.37亿元，较2021年（1397.23亿元）略有下降；合计实现归母净利润56.57亿元，较2021年（87.38亿元）下滑35.26%。整体上，2022年，这18家上市企业营业收入的平均值为70.63亿元，较2021年（77.62亿元）下滑9.01%；归母净利润的平均值为3.14亿元，较2021年（4.85亿元）下滑35.26%。 从图表1可以看到，截至2023年4月26日，金风科技以464.37亿元的营收、23.83亿元的归母净利润高居榜首。另外，2022年，无论是营业收入规模，还是归母净利润规模，排名前三的都是金风科技、运达股份、时代新材。2022年，运达股份、时代新材分别实现营业收入173.84亿元、150.35亿元；分别实现归母净利润6.16亿元、3.57亿元。值得一提的是，在这18家上市企业中，金风科技已经连续十年在营收规模、归母净利润规模方面蝉联榜首。其年报显示，2022年，金风科技国内风电新增装机容量达11.36GW，国内市场份额为23%，连续十二年排名全国第一；全球新增装机容量达12.7GW，全球市场份额为14.82%，全球排名第一。营收增速均值为1.68%，14家归母净利下滑成长性方面，据Wind统计，这18家风电设备上市企业2022年营收增速均值为1.68%，归母净利润增速均值为-29.91%。具体来看，2022年营收增速超过均值的分别有禾望电气(603063.SH)、海锅股份、振江股份(603507.SH)、金雷股份(300443.SZ)、运达股份、新强联(300850.SZ)、时代新材、宏德股份(301163.SZ)、日月股份(603218.SH)、双一科技(300690.SZ)、通裕重工(300185.SZ)。 从图表2可以看到，2022年，这18家风电设备上市企业归母净利润总体呈下滑趋势。查阅相关年报可见，这主要是受新冠疫情持续反复、地缘冲突及全球通胀加剧等影响,产品成本同比上升、风电行业需求减少所致。根据国家能源局于2023年1月18日发布的2022年全国电力工业统计数据，2022年国内风电新增装机容量为37.63GW，较2021年风电新增装机容量（47.57GW）下降21%。在行业盈利情况总体不如2021年的情况下，海锅股份、运达股份、时代新材、泰胜风能在2022年实现盈利，且归母净利同比上升。其中，时代新材2022年归母净利润为3.57亿元，同比增长96.51%。据其年报，2022年，时代新材五大主营产品收入均同比上涨，其中，“新材料及其他”产品营收同比增长40.59%，毛利率同比增加21.03个百分点。除此之外，时代新材毛利率的上升还与2022年该公司部分土地被收储使得当年归母净利润增加8900万元有关。ROE均值下滑5.66个百分点，禾望电气毛利率达30.3%盈利方面，据Wind统计，2022年，这18家风电设备上市企业加权净资产收益率（ROE）均值为6.4%，比2021年（12.06%）下滑了5.66个百分点。具体来看，2022年，18家风电设备上市企业的ROE均发生下滑，如图表3所示。 另外，从毛利率来看，2022年，这18家风电设备上市企业销售毛利率均值为17.73%，比2021年下滑4.37个百分点。据相关年报，这主要是由于2021年起陆上风电取消补贴，陆上风电及海上风电招标价格逐步下降。在这18家上市企业中，2022年毛利率排名前三的企业分别为禾望电气、金雷股份、新强联。其中，禾望电气的销售毛利率为30.3%，超过金雷股份夺得榜首。不过，在2022年年报中，禾望电气也披露了面临毛利率下降的风险。 （全文2521字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
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