回调！多只小盘基金月内跌超20%，是再次上车的机会吗？
风水轮流转。2024年开年仅一个月时间，去年的市场“香饽饽”就已风光不再。Wind数据显示，截至1月30日，小盘代表指数中证1000和国证2000月内分别下跌了15.33%、16.06%，就连一度火出圈的万得微盘股指数也跌了15.69%。如此近期相关基金的业绩如何？小盘行情又是否到头了呢？本期硬核一起来分析下。一、月内多只小盘基金跌超20%2023年的小盘行情有多吸睛呢？以万得微盘股指数为例，其2023年累计上涨49.88%，最大回撤仅为-11.66%。再以北证50指数为例，其2023年累计上涨14.92%，而若以10月24日的触底反弹来算，那么至2023年12月31日收盘累计上涨53.23%。这也与大部分宽基指数的震荡格局形成了鲜明对比。（数据来源：Wind；制图：硬核选基）顺势之下数量较少的小盘基金成了2023年公募基金业绩“大赢家”。以58.55%的收益率问鼎2023年主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）业绩第一的华夏北交所创新中小企业精选两年定开是小盘基金不说，Wind分类出的 63只小盘基金（2023年以前成立，有统计数据，不同份额分开计算，下同）2023年的平均回报率也达到了8.12%。对此海通证券分析称，2023年共有8只小市值基金的业绩进入了主动权益产品前100名，这批小市值基金的共同特点是，它们均较多持有了一些总市值不足100亿甚至是不足50亿的小盘股，在小市值风格突出的2023年期间表现较优。然而就目前来看，这样的高光行情并没有延续至2024年，对应的小盘基金也普遍遭遇了较大的回撤。同样是上面提到了63只小盘基金，月内（截至1月30日，下同）回报均为负，其中有20只跌幅超过20%，跌幅最大的是南方北证50成份A/C份额。（部分月内跌幅靠前的小盘基金；数据来源：Wind；制图：硬核选基）这只基金成立于2022年12月，最新（截至2023-12-31）基金规模1.39亿元。作为指数型基金，它跟踪的是北证50，追求的是与业绩比较基准相似的回报。在四季度报告中，基金经理李佳亮就提及该基金通过自建的“指数化交易系统”、 “日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，寻求将跟踪误差指标控制在较好水平 。至于北证50，则是由北交所规模大、流动性好、最具市场代表性的50只上市公司股票组成的宽基指数。目前，市场上有包括南方北证50成份A/C份额在内的26只跟踪北证50的基金，其中有16只成立于2023年以前。这16只产品去年平均回报为10.39%，对比之下，2024年以来平均回报为-21.22%。（数据来源：Wind；制图：硬核选基）而前面提到的2023年“冠军基” 华夏北交所创新中小企业精选两年定开则是一只偏股混合型基金。这只基金成立于2021年11月，最新（截至2023-12-31）基金规模4.1亿元，2024年以来的收益率为-19.51%。在四季报报告中，基金经理顾鑫峰提及本基金作为北交所主题类产品，以投资北交所公司为主要特点。方向上是以投资北交所里符合专精特新特点的细分行业龙头公司为主，以投资A 股其他板块、港股通中的成长类公司为辅。还有备受追捧的金元顺安元启，2023年的累计收益率为25.45%，2024年以来的收益率为-6.56%。不过若是拉长维度来看近三年收益率，那么这只基金累计回报达到了140.17%，位列主动权益基金榜首。（部分近3年回报表现靠前的基金；数据来源：Wind；制图：硬核选基）金元顺安元启成立于2017年11月，最新（截至2023-12-31）基金规模15.66亿元，它是一只灵活配置型基金。持仓上，截至今年四季度末，前十大重仓股占基金净值比为10.52%，第一大重仓股占基金净值比为1.16%。在四季报报告中，基金经理缪玮彬表示继续看好股票资产，仓位保持在中高水平并坚持分散化投资，在股票和行业选择上除了选择行业复苏导向的低估值品种外，对于一些持续盈利能力表现良好的公司亦进行了一定程度地配置。二、2024年，小盘行情还值得期待吗？值得一提的是，尽管眼下小盘股遭遇了一波大调整，但不少机构依旧对其比较乐观。上海证券在最新的研报中称，上证50和沪深300等大盘指数中期尚未出发多头信号，仍需等待后市机会。整体而言，当前中小盘指数的中长期投资机会优于大盘指数 。浙商证券则表示，大小盘风格仅是表象，本质在于传统产业复苏周期和新兴产业崛起周期的更迭。自 2021年2月以来的小盘股行情，从趋势角度看，人工智能是核心线索之一，当前人工智能尚处发展早期，这也意味着小盘股风格尚处早期。银河证券预判2024年总体上小盘股相对占优，下半年大盘股局部占优可能性逐渐增大国投证券也称，中小盘/大盘的分化来到了一个极致位置，意味着中小盘波动性会增强，但目前中期小盘成长占优格局并未被逆转。尽管如此，对小盘基金感兴趣的小伙伴还是要注意风险。一方面，从长期来讲，市场风格会呈现出周期性切换，并不存在哪种风格能长期占优。华创证券通过数据回测发现：2010年以来经历了5轮大小盘风格切换，具体来看，13年后市场整体偏向结构性行情，每轮大小盘风格的持续时间较此前明显延长，一般持续 3-4 年。换句话说，投资者最好不要单纯看市值风格来选基，相较之下，不集中押注任何风格，大盘和小盘基金都配置些，可能体验更佳。另一方面，小盘股市值较小的特点决定了其更容易受市场波动，因而价格整体上波动会比较大，对应的小盘基金有更高收益的可能却也有着高波动性。因而小伙伴在考虑这类基金的时候一定要结合自身的风险承受能力，量力而行。
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